中交地产的沉浮，浓缩了我国房地产从粗野生长到理性出清的完好周期。它既是方针与商场共振的产品，也是高杠杆形式完结的标志。

　　一方面，喊了两个月的降准降息，并没有在节前节后呈现；另一方面，无论是一线城市，仍是二线城市，成交量并没有带来什么惊喜。

　　房地产发展到今日确实疲软了，是库兹涅夫房地产周期规则，更与房地产供过于求，失掉金融特点的内涵逻辑有关。

　　房子是用来住的！“好房子”仅仅小部分人的需求，不要有太大的愿望，也只要小部分质量开发商有商场空间。

　　从前的地产一哥万科，郁亮五年前喊出“活下去”，至今都还不算活过来。从前的地产妖股中交地产，建立33年，没有三生万物，2025年变成了ST中地。

　　1993年，中交地产诞生于我国房地产商场化变革的浪潮中，恰逢职业从“土地盈利”向“金融盈利”转型的起点。

　　作为央企中交集团旗下的地产渠道，它曾承载着“千亿规划”的大志，现在以“*ST中地”的身份黯然离场，成为我国房地产职业兴衰的典型注脚。

　　2019年，中交地产在时任董事长的带领下提出“三年冲千亿”方针，以高杠杆、高周转形式张狂拿地，其急进的扩张为今日的闭幕埋下了伏笔。

　　2020年，其土地投资额达535亿元，远超同期出售额，成为逆周期扩张的“异类”。

　　这一战略映射了房地产“金融盈利期”（2008—2018年）的典型逻辑——依靠债款驱动规划增加，却未预见方针与商场的转向。

　　2020年后，“三道红线”紧缩融资空间，预售资金监管加重流动性危机，叠加疫情冲击与需求萎缩，房企纷繁暴雷，中交地产亦难逃过。

　　翻看ST中地这两年财报，2023年亏本16.11亿元，2024年巨亏51.79亿元，净财物跌至-35.8亿元，成为首家资不抵债的央企房企。

　　2024年中交地产完成出售金额156.43亿元，出售面积85.32万平方米，别离同比削减58.13%和52.51%，出售权益相较于2023年降低了6个百分点至67.2%。

　　2025年一季度，中交地产营收117.70亿元 同比增加224.19%；净利润却-4.93亿元，同比下降127.73%，堕入越卖越亏的状况。

　　到2024年末，中交地产共具有117个项目，总计容建面约为2263.2万平方米，其间在建及待建面积771.37万平方米。在建及待建总土储69%坐落二线城市。

　　总体上一线城市土储较少，二线城市也并非在中心地段。就以成都为例，现在在售项目多处远郊，在三圈层内鲜有ST中交的身影。

　　急进时期气势磅礡，重金出手抢夺地王，现在多地“地王”项目价值降低，却因国有财物丢失危险难以处置。堕入“卖不掉、建不起”的僵局，千亿土储反成连累，

　　2025年4月22日董事会审议经过严重财物出售预案，拟将房地产开发事务相关财物及负债转让至操控股权的人中交房地产集团，优化事务结构并转向轻财物运营形式。

　　此举虽时间短缓解退市危机，却露出转型窘境。物业管理收入仅占营收4%，毛利率继续下滑，难以添补开发事务缺口，也支撑不了当时的市值。

　　母公司中交房地产集团接盘亏本财物，更折射出职业“国进民退”的无法——旧日扩张利器，今成烫手山芋。

　　当职业步入 “更年期”，怎么平衡规划与危险、国资任务与商场规则，仍是未竟之问！

　　看着下图上“时代交筑，大道行远”八个字，觉得特别挖苦。33年之后，中交地产总算活成了自己厌烦的姿态：ST（Special Treatment）！

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